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Por Prof. Dr. Henrique Braga (Coordenador do subgrupo Pol\u00edtica Monet\u00e1ria – Grupo de Conjuntura\/UFES\/Economia).<\/p>\n\n\n
A expans\u00e3o da acumula\u00e7\u00e3o de capital tem por pressuposto o crescimento do sistema de cr\u00e9dito. Dentre os diversos indicadores que procuram capturar essaexpans\u00e3o, destaca-se, como o mais elementar, o saldo de cr\u00e9dito da economia, que mostra o quanto as pessoas jur\u00eddicas e f\u00edsicas est\u00e3o tomando emprestado. No primeiro caso, pode ser tanto para financiarem suas opera\u00e7\u00f5es, quanto para financiarem o investimento. J\u00e1 para as pessoas f\u00edsicas, o cr\u00e9dito permite financiar o seu consumo, desde a casa pr\u00f3pria at\u00e9 o gasto corrente. Seja num caso, seja no outro, acelera-se pelo cr\u00e9dito a rota\u00e7\u00e3o do capital e, com isso, o seu processo de acumula\u00e7\u00e3o. Entretanto, o cr\u00e9dito n\u00e3o \u00e9 um motor perp\u00e9tuo da acumula\u00e7\u00e3o de capital.<\/p>\n
Quando o endividamento come\u00e7a a pesar no balan\u00e7o das empresas, indicando decl\u00ednio da acumula\u00e7\u00e3o de capital, novas d\u00edvidas n\u00e3o s\u00e3o concedidas pelo sistema financeiro, afetando a continuidade do processo produtivo, das gest\u00f5es de caixa das firmas e a rolagem das d\u00edvidas antigas. O que conduz \u00e0 abertura de renegocia\u00e7\u00e3o dos prazos das d\u00edvidas e, nos piores casos, \u00e0 quebra das empresas insolventes. De uma forma ou de outra, o sistema de cr\u00e9dito reduz sua concess\u00e3o de novas d\u00edvidas, podendo at\u00e9 cess\u00e1-la por completo, no caso em que a quebra das empresas come\u00e7a a afetar outras. Tal situa\u00e7\u00e3o aparece nos saldos menores do cr\u00e9dito destinado \u00e0 pessoa jur\u00eddica.\u00a0<\/p>\n
Movimento semelhante \u00e9 observado quando a d\u00edvida das fam\u00edlias pesa no seu or\u00e7amento. Entretanto, como suas remunera\u00e7\u00f5es dependem das decis\u00f5es de aloca\u00e7\u00e3o das empresas \u2013 privadas ou estatais \u2013 e das entidades governamentais, a maneira como o decl\u00ednio da acumula\u00e7\u00e3o de capital afeta os trabalhadores de cada um dos setores \u00e9 definidor da sua capacidade de continuar tomando cr\u00e9dito. No caso daqueles que possuem estabilidade, tomam cr\u00e9dito para manterem seu padr\u00e3o de vida \u2013 ou mesmo ampli\u00e1-lo \u2013 para aqueles que s\u00e3o demitidos, o cr\u00e9dito declina ou \u00e9 uma sa\u00edda para manterem a sua subsist\u00eancia at\u00e9 a posi\u00e7\u00e3o de inadimpl\u00eancia. Al\u00e9m disso, a perman\u00eancia de patamares baixos dessa acumula\u00e7\u00e3o pode for\u00e7ar as pessoas desempregadas \u00e0 tomarem cr\u00e9dito em busca de alguma solu\u00e7\u00e3o dessa situa\u00e7\u00e3o insalubre.<\/p>\n
A partir dessa leitura da rela\u00e7\u00e3o entre acumula\u00e7\u00e3o de capital e sistema de cr\u00e9dito \u2013 por certo um tanto esquem\u00e1tica \u2013 podemos observar o que ocorreu na economia brasileira de janeiro at\u00e9 agosto de 2018. Nesse per\u00edodo, cresceu em 2,1% o saldo total de cr\u00e9dito. Entretanto, o cr\u00e9dito para pessoa jur\u00eddica declinou em 0,5%, enquanto o cr\u00e9dito para pessoa f\u00edsica subiu 4,3%.\u00a0<\/p>\n
Observando o cr\u00e9dito para pessoa f\u00edsica com recursos livres, nota-se um crescimento de 4,4%, enquanto o cr\u00e9dito com recursos direcionados cresceu 2,4%. Dentro do cr\u00e9dito com recursos livres para pessoa f\u00edsica, destaca-se o aumento do saldo do cr\u00e9dito pessoal, que cresceu 6,2%, do cr\u00e9dito para aquisi\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos, que ampliou em 7,5%, e do cart\u00e3o de cr\u00e9dito, que cresceu 4,4%. A soma do saldo de cr\u00e9dito dessas modalidades respondeu, em agosto de 2018, por 58% do cr\u00e9dito com recursos livres para pessoas f\u00edsicas. No recurso direcionado, destaca-se o crescimento do cr\u00e9dito rural, de 3,4%, e do cr\u00e9dito para o financiamento imobili\u00e1rio, de 2,5%; sendo que essas duas modalidades responderam, em agosto de 2018, por 93% do saldo do cr\u00e9dito
direcionado \u00e0 pessoa f\u00edsica.<\/p>\n
Os n\u00fameros mencionados ilustram tanto o crescimento dos componentes do cr\u00e9dito vinculados ao consumo, quanto o decl\u00ednio do cr\u00e9dito destinado ao setor que ocupa capacidade e investe. Ali\u00e1s, desde dezembro de 2016, tanto o salto do cr\u00e9dito destinado \u00e0 pessoa jur\u00eddica passou a estar num patamar menor do que o cr\u00e9dito destinado \u00e0 pessoal f\u00edsica, quanto ambos refor\u00e7aram suas distintas trajet\u00f3rias: enquanto o primeiro declinou desde dezembro de 2015 \u2013 e estabilizou a partir de janeiro de 2018 \u2013 o segundo manteve sua trajet\u00f3ria de crescimento desde 2013. O que esses dados sugerem, portanto, \u00e9 que o crescimento dos componentes do cr\u00e9dito vinculados ao consumo n\u00e3o foram capazes de reverter a claudicante acumula\u00e7\u00e3o de capital no Brasil. Assim, revert\u00ea-las exige ampliar tanto a capacidade utilizada quanto o investimento. Contudo, na atual posi\u00e7\u00e3o do
Brasil na divis\u00e3o internacional do trabalho, faz\u00ea-lo pode significar ampliar ainda mais as mazelas sociais e ambientais que acometem nossa sociedade.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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